加拿大央行于當(dāng)?shù)貢r間10月29日宣布，將主要隔夜利率下調(diào)25個基點至2.25%，為2022年7月以來最低水平。此次調(diào)整符合市場預(yù)期，是該行2025年第四次降息。加拿大央行表示，若經(jīng)濟與通脹前景未發(fā)生重大變化，當(dāng)前利率水平可能在可預(yù)見的未來維持不變。

加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆（Tiff Macklem）在政策聲明及隨后的記者會上指出，此次降息旨在緩解美國貿(mào)易政策調(diào)整對加拿大經(jīng)濟造成的干擾，同時確保通脹維持在2%的目標(biāo)附近。他強調(diào)，美國對鋼鐵、鋁、汽車和木材等關(guān)鍵行業(yè)征收的高額關(guān)稅“已對加拿大經(jīng)濟的部分產(chǎn)能造成嚴(yán)重影響”。

根據(jù)央行最新經(jīng)濟預(yù)測，2025年加拿大實際GDP增長率由此前的1.8%大幅下調(diào)至1.2%；2026年增長率進(jìn)一步下調(diào)至1.1%；2027年預(yù)計為1.6%。央行同時將2026年潛在GDP增長率下調(diào)至1%。麥克勒姆表示，近期經(jīng)濟增長疲軟主要源于出口和商業(yè)投資下滑，勞動力市場持續(xù)疲軟亦對消費構(gòu)成拖累。

在通脹方面，加拿大央行預(yù)計2025年整體通脹率為2.0%（此前1月預(yù)期為2.3%），2026年和2027年均維持在2.1%。央行指出，油價下跌及碳稅取消將暫時壓低消費者物價指數(shù)（CPI）。其首選的核心通脹指標(biāo)目前穩(wěn)定在3%左右。

盡管采取寬松措施，加拿大央行多次強調(diào)貨幣政策的局限性。麥克勒姆明確表示：“貨幣政策無法彌補貿(mào)易戰(zhàn)造成的結(jié)構(gòu)性損害”，“利率政策正在提供一定的刺激，但作用有限”，“它不能使經(jīng)濟重回關(guān)稅前的軌道”。

關(guān)于未來政策路徑，央行稱當(dāng)前2.25%的政策利率“大致處于合適水平”，前提是經(jīng)濟與通脹走勢符合預(yù)期。麥克勒姆補充：“如果前景發(fā)生重大變化，我們已準(zhǔn)備好做出回應(yīng)。”但他同時警告，美國貿(mào)易政策的持續(xù)不可預(yù)測性，使得經(jīng)濟預(yù)測的不確定性范圍“比平時更寬”。

市場反應(yīng)方面，加元在決議公布后走強。貨幣市場定價顯示，投資者普遍預(yù)期加拿大央行在2026年3月前不會再次降息。同期，加拿大2年期國債收益率上行5.2個基點，報2.406%。

此外，加拿大央行高級副行長卡羅琳·羅杰斯（Carolyn Rogers）證實，央行將于2025年第四季度恢復(fù)購買短期國債。她同時指出，加元仍在發(fā)揮其作為外部沖擊緩沖器的作用，且住房市場存在顯著的區(qū)域差異。羅杰斯還表示，管委會已就潛在的金融穩(wěn)定影響進(jìn)行討論。

麥克勒姆在答問環(huán)節(jié)中提及，盡管基準(zhǔn)預(yù)測未包含經(jīng)濟衰退，但“可能出現(xiàn)兩個負(fù)增長的季度”。他警告，從多項指標(biāo)看，當(dāng)前股票估值“已顯過高”。

本次政策調(diào)整凸顯全球貿(mào)易摩擦對中型開放經(jīng)濟體的深遠(yuǎn)影響。加拿大作為美國最大貿(mào)易伙伴，其貨幣政策正日益受到外部政治經(jīng)濟變量的制約。央行坦言，面對結(jié)構(gòu)性外部沖擊，傳統(tǒng)貨幣政策工具的效力正面臨嚴(yán)峻考驗。