進一步建設現代金融市場體系，是“十五五”時期的一項重要任務。當前我國金融結構有何特點？未來金融市場將如何發展？在6月17日舉行的2026陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長潘功勝闡釋相關思考與實踐。

   金融結構正在發生深刻變化

   “近年來，以銀行貸款為主體的間接融資占比持續下降，包括債券、股票在內的直接融資占比穩步上升，金融結構正在發生深刻的變化。”潘功勝在論壇上作出上述判斷。

   長期以來，我國金融結構以銀行貸款主導，金融市場規模較小。但論壇上發布的一組數據，折射出近幾年融資結構的變化：

   2025年的社會融資規模增量中，債券和股票融資合計占比47%，首次超過貸款45%的占比；2025年末間接融資占比降至2/3左右，直接融資占比上升到1/3左右；房地產、基建新增貸款占比已降至10%左右，金融“五篇大文章”領域的新增貸款占比則升至70%以上……

   在潘功勝看來，中國金融結構的變遷，根本上反映了經濟結構的深度調整和經濟增長動能的新舊轉換，金融體系與產業結構轉型升級的動態適配，以及金融供給側結構性改革的持續深化。

   目前，我國社會融資規模存量超過450萬億元，M2余額超過350萬億元，總量規模已經很大。

   “金融對經濟的服務更多體現在結構優化上，而不是宏觀金融總量的持續擴張上。”潘功勝說，貸款“降速提質”或將成為宏觀運行的新常態之一。

   潘功勝強調，要推動直接融資與間接融資協調發展，既發揮金融市場風險共擔和資源配置功能，也要優化銀行信貸結構，做好金融“五篇大文章”，形成與中國經濟結構和產業升級相適配的融資體系。

   聚焦重點領域推進現代金融市場體系建設

   “目前我國金融體系以銀行為主的特征仍然比較突出，需要進一步豐富金融市場的業態，提升金融市場的深度和廣度，為境內外投資者提供豐富、安全、流動性強的金融資產。”潘功勝提出，持續建設規范、開放、有活力、有韌性的現代金融市場，將聚焦重點領域發力。

   在豐富金融市場業態方面，潘功勝介紹，將發展股權市場和債券市場“科技板”，健全金融市場產品體系，提升金融市場的包容性，滿足不同發展階段、不同規模、各類經營主體的多元化融資需求，提升金融支持科技創新的能力、強度和水平。

   在持續深化市場化改革方面，記者了解到，中國人民銀行將推動金融市場基礎設施互聯互通，穩妥發展利率、匯率衍生品，強化國債收益率曲線的基準作用，提升跨市場利率傳導效率。

   在健全法治規則體系方面，潘功勝表示，要進一步完善金融市場的基礎性法律，推進金融市場發行交易、登記結算、稅收等制度優化完善，持續探索違約處置有效路徑。

   堅定不移地擴大開放，是實現金融高質量發展的強大推動力和重要保障。潘功勝介紹，下一步中國人民銀行將從在岸開放和離岸市場建設兩方面發力，進一步提升中國金融市場的國際化水平。

   記者從論壇上獲悉，圍繞金融領域制度型開放，一系列舉措將持續推進。例如，支持上海推進離岸金融發展，優化債券通、互換通等機制和管理，豐富離岸人民幣債券、衍生品供給，支持香港建設全球離岸人民幣業務樞紐等。

   進一步提升金融市場運行穩定性和韌性

   隨著金融市場的深化發展，風險跨市場傳染等挑戰可能增多。

   潘功勝表示，將不斷完善風險監測評估體系，增強對系統性風險的動態感知能力，豐富宏觀審慎政策工具箱，阻斷金融市場風險的累積和擴散。同時，將落實強監管要求，加強監管協同，對各類非法金融活動保持高壓態勢，維護金融市場秩序。

   在論壇上，潘功勝宣布，研究設立特定情景非銀流動性支持宏觀審慎工具。當債券等市場出現系統性壓力，正常流動性渠道受阻，機構群體性面臨流動性危機且可能引發系統性風險時，通過互換方式向非銀機構提供緊急流動性。

   他強調，機制設計將綜合權衡維護金融市場穩定運行和防范金融市場道德風險。該機制不是對非銀金融機構的常態化流動性供給，非銀機構與央行操作必須滿足宏觀審慎要求，還要提供高等級抵押品。

   “推進中國金融市場的現代化建設，需要各方共同努力、久久為功。”潘功勝說，中國人民銀行將繼續與有關部門、金融界協同發力，加快建設結構合理的現代金融市場體系。